액티브 또는 패시브 투자전략에 대한 논의가있을 때마다 투자자와 자산 관리자가 한 전략을 다른 전략보다 강하게 선호하는 경향이 있기 때문에 매우 빠르게 열띤 논쟁으로 바뀔 수 있습니다. 투자자들 사이에서 패시브 투자 가 더 인기가있는 반면 , 액티브 투자 의 이점에 대한 논쟁 도 있습니다.

액티브 투자

이름에서 알 수 있듯이 적극적인 투자는 실제적인 접근 방식을 취하며 누군가가 포트폴리오 관리자 역할을 수행해야합니다 . 적극적인 자금 관리의 목표는 주식 시장의 평균 수익률을 능가하고 단기 가격 변동을 최대한 활용하는 것입니다. 특정 주식, 채권 또는 자산 을 피벗해야 할 때를 알 수있는 훨씬 더 깊은 분석과 전문 지식이 필요합니다 . 포트폴리오 관리자는 일반적으로 정 성적 및 양적 요인 을 살펴본 후 수정 구슬을 응시하여 해당 가격이 언제 언제 변경 될지 결정하는 분석가 팀을 감독합니다 .

적극적인 투자는 포트폴리오에 투자하는 사람이 매수 또는 매도 할 적절한시기를 정확히 알고 있다는 확신을 필요로합니다. 성공적인 적극적인 투자 관리는 틀린 것보다 더 자주 옳 아야합니다.

패시브 투자

수동적 투자자라면 장기적으로 투자합니다. 패시브 투자자는 포트폴리오 내에서 사고 파는 양을 제한하여 매우 비용 효율적인 투자 방법입니다. 이 전략에는 매수 및 보유 정신이 필요합니다. 이는 주식 시장의 다음 움직임에 반응하거나 예상하려는 유혹에 저항하는 것을 의미합니다.

수동적 접근 방식의 가장 좋은 예는 S & P 500 또는 Dow Jones Industrial Average (DJIA) 와 같은 주요 지수 중 하나를 따르는 지수 펀드 를 구입하는 것입니다 . 이러한 지수가 구성 종목을 전환 할 때마다 그 뒤를 따르는 지수 펀드는 떠나는 주식을 매도하고 지수의 일부가되는 주식을 매수함으로써 자동으로 보유 자산을 전환합니다. 그렇기 때문에 회사가 주요 지수 중 하나에 포함될만큼 충분히 커지면 주식이 수천 개의 주요 펀드 의 핵심 보유자 가 될 수 있다는 것이 그렇게 큰 문제입니다.

수천 개의 주식 중 작은 조각을 소유하고있는 경우 전체 주식 시장을 통해 시간이 지남에 따라 기업 이익의 상승 궤도에 참여하여 단순히 수익을 얻습니다. 성공적인 패시브 투자자는 상금을 주시하고 급격한 하락을 포함하여 단기적인 좌절을 무시합니다.

어떤 차이가 있을까?

패시브 투자 이점

수동 투자의 주요 이점은 다음과 같습니다.

• 초저 수수료 : 주식을 고르는 사람이 없으므로 감독 비용이 훨씬 저렴합니다. 패시브 펀드는 단순히 벤치 마크로 사용하는 지수를 따릅니다 .
• 투명성 : 인덱스 펀드에 어떤 자산이 있는지 항상 명확합니다.
• 세금 효율성 : 그들의 매수 및 보유 전략은 일반적으로 연간 막대한 자본 이득세를 초래하지 않습니다 .

패시브 투자 단점

능동적 투자를지지하는 사람들은 수동적 전략에 다음과 같은 약점이 있다고 말할 것입니다.

• 너무 제한적 : 패시브 펀드는 변동이 거의 또는 전혀없는 특정 지수 또는 미리 결정된 투자 세트로 제한됩니다. 따라서 투자자는 시장에서 어떤 일이 발생하더라도 이러한 보유에 갇혀 있습니다.
• 작은 수익 : 정의에 따르면 패시브 펀드는 시장을 추적하기 위해 핵심 자산이 고정되어 있기 때문에 혼란의시기에도 시장을 거의 이길 수 없습니다. 때로는 패시브 펀드가 시장을 약간 이길 수 있지만 시장 자체가 호황을 누리지 않는 한 적극적인 관리자가 원하는 큰 수익을 게시하지 않습니다. 반면에 활동적인 관리자는 더 큰 보상을 가져올 수 있지만 (아래 참조) 이러한 보상에는 더 큰 위험이 따릅니다.

적극적인 투자 이점

Wharton에 따르면 적극적인 투자의 이점 :

• 유연성 : 활동적인 관리자는 특정 지표를 따를 필요가 없습니다. 그들은 그들이 발견했다고 믿는 “거친 다이아몬드”주식을 살 수 있습니다.
• 헤징 : 액티브 매니저는 공매도 또는 풋 옵션 과 같은 다양한 기술을 사용하여 베팅을 헤지 할 수 있으며, 위험이 너무 커지면 특정 주식이나 섹터를 종료 할 수 있습니다. 패시브 관리자는 성과에 관계없이 추적하는 지수가 보유한 주식에 갇혀 있습니다.
• 세금 관리 : 이 전략은 자본 이득세를 유발할 수 있지만 고문은 큰 승자에 대한 세금을 상쇄하기 위해 손실되는 투자를 판매하는 것과 같이 개인 투자자에게 세금 관리 전략 을 조정할 수 있습니다 .

적극적인 투자 단점

그러나 적극적인 전략에는 다음과 같은 단점이 있습니다.

• 매우 비싸다 : Thomson Reuters Lipper는 능동적으로 관리되는 주식 펀드 의 평균 비용 비율을 1.4 %로, 평균 수동 주식 펀드의 경우 0.6 %에 불과했습니다. 주식 선택을 조사하는 분석가 팀의 급여를 지불한다는 것은 말할 것도없고 모든 활성 구매 및 판매가 거래 비용을 유발하기 때문에 수수료가 더 높습니다. 수십 년 동안 투자 한 모든 수수료는 수익을 떨어 뜨릴 수 있습니다.
• 능동적 위험 : 능동적 인 관리자는 높은 수익을 가져다 줄 것이라고 생각하는 투자를 자유롭게 구매할 수 있습니다. 이는 분석가가 옳을 때는 좋지만 틀렸을 때는 끔찍합니다.

특별 고려 사항

그렇다면 이러한 전략 중 어떤 것이 투자자에게 더 많은 돈을 제공할까요? 전문 자금 관리자의 능력이 기본 인덱스 펀드를 능가 할 것이라고 생각할 것입니다. 그러나 그들은 그렇지 않습니다. 피상적 인 성과 결과를 살펴보면 수동 투자가 대부분의 투자자에게 가장 적합합니다. 수십 년에 걸친 연구를 통해 활동적인 관리자에게 실망스러운 결과가 나타났습니다.

수동적 전략이 능동적 투자를 능가한다는이 모든 증거는 능동적 및 수동적 전략이 동일한 동전의 양면에 불과하기 때문에 훨씬 더 복잡한 것을 지나치게 단순화 할 수 있습니다. 둘 다 이유가 있으며 많은 전문가들이 이러한 전략을 혼합합니다.

좋은 예가 헤지 펀드 산업입니다. 헤지 펀드 매니저는 자산 가격의 사소한 변화에 강한 민감도로 유명합니다. 일반적으로 헤지 펀드는 주류 투자를 피하지만, 리서치 회사 인 Symmetric에 따르면 이러한 헤지 펀드 매니저들은 실제로 2017 년 인덱스 펀드에 약 500 억 달러를 투자했습니다. 10 년 전 헤지 펀드는 패시브 펀드로 120 억 달러를 보유하고있었습니다. 분명히 가장 적극적인 자산 관리자조차도 수동적 투자를 선택하는 데에는 충분한 이유가 있습니다.

그러나 보고서에 따르면 2019 년 말과 같은 시장 격변 동안 적극적으로 관리되는 ETF ( Exchange-Traded Funds )가 잘 수행 되었다고 합니다. 낮은 수수료로 인해 패시브 펀드가 여전히 전반적으로 우위를 차지하고 있지만, 투자자들은 모든 변동성 또는 급격한 시장 가격 변동 속에서 그들을 안내하기 위해 적극적인 관리자의 전문 지식을 대가로 더 높은 수수료를 기꺼이 감내 할 용의가 있음을 보여주고 있습니다 .

능동적 대 수동적 투자의 예

많은 투자 자문가들은 최선의 전략이 능동적 스타일과 수동적 스타일의 혼합이라고 믿습니다. 예를 들어, Dan Johnson은 오하이오의 유료 고문입니다. 그의 고객은 주가의 급격한 변동을 피하는 경향이 있으며 인덱스 펀드에 이상적입니다.

그는 수동적 인덱싱을 선호하지만 “수동적 관리와 능동적 관리는 고문을위한 선택 일 필요는 없습니다. 두 가지를 결합하면 포트폴리오를 더욱 다양 화하고 실제로 전반적인 위험을 관리하는 데 도움이 될 수 있습니다.”라고 설명합니다.

그는 현금 포지션이 큰 고객을 위해 말합니다. 그는 시장이 철수 한 직후 ETF 에 투자 할 기회를 적극적으로 찾습니다 . 소득에 가장 관심이있는 은퇴 한 고객의 경우, 그는 매수 및 보유 정신을 유지하면서 배당 성장 을 위해 특정 주식을 적극적으로 선택할 수 있습니다 . 배당금 은 주식 소유에 대한 보상으로 회사에서 투자자에게 현금으로 지불하는 것입니다.

보스턴 지역의 자산 고문이자 관리자 인 Andrew Nigrelli도 이에 동의합니다. 그는 재무 계획에 대한 목표 기반 접근 방식을 취합니다. 그는 주로 개별 주식을 선택하기보다는 장기 수동 투자 인덱싱 전략에 의존하고 수동 투자를 강력하게 옹호하지만 중요한 것은 수익뿐 아니라 위험 조정 수익 이라고 믿습니다 . 위험 조정 수익은 해당 수익을 달성하기 위해 취한 위험 수준을 고려하면서 투자 수익을 나타냅니다.

대부분의 사람들에게는 은퇴와 같은 주요 이정표를 위해 평생 저축하는 동안 능동적 및 수동적 투자 모두를위한 시간과 장소가 있습니다. 슬픔에도 불구하고 더 많은 고문이 두 가지 전략의 조합을 사용하게됩니다. 양측은 전략에 대해 서로에게 양보합니다.